[天成投资理财网]迸发涨停潮传媒板块三类股迎机遇 六股狂欢

作者: 东方之配 分类: 同花顺线上配资 发布时间: 2020-02-14 18:22
6月19日,传媒板块上涨1.53%,板块内中文在线、华录百纳、众应互联等近10只个股涨停。剖析指出,跟着暑期档挨近,传媒板块商场注重逐渐升温。全体看,板块估值处于前史底部区间,安全边沿相对较高,当时需注重细分职业龙头估值中枢的改进时机。
全体运转平稳
数据显现,2019年1-5月国内电影票房收入270.04亿元,同比下降5.06%;观影人次6.88亿次,同比削减13.51%;均匀票价39.25元,相较于上一年同期上涨2.92元。
此外,到2019年3月底,国内移动互联月活用户数11.38亿人次,同比添加3.9%,同比添加率初次低于4%;1-3月月活用户净增762万人,同比增速相同下滑。全体看国内移动互联用户饱满的趋势十分显着。
APP运用时长占比方面,2019年国内移动互联巨子旗下APP的用户运用时长占比各有增减,其间字节跳动系的运用时长占比增至11.3%,显现出短视频范畴具有继续的竞赛力,而腾讯系和百度系的用户运用时长占比有所下滑。
全体看,业内人士表明,传媒职业最失望的时期已渐渐曩昔。商场对文化传媒需求仍继续添加,未来职业有望逐渐走出失望预期,向好开展。
注重三类公司
历经了2016年-2018年的继续调整,2019年上半年传媒板块回暖痕迹显着,发生了公民、新媒股份等一批强势股,在此布景下,下半年该怎么布局传媒板块?
“主张注重暑期档对游戏及电影板块的催化作用。”中泰证券传媒职业研讨指出,本年的暑期档行将拉开序幕,影视方面,每年的暑期档都会诞生许多票房纪录,本年约有50余部影片定档暑期,以动画片、悬疑违法、喜剧体裁居多,较受观众等待的是科幻体裁《上海堡垒》和芳华体裁《少年的你》。游戏方面,最近上线的《剑3》和《龙族梦想》以及抢手预定的《刀塔霸业》、《原神》和《文明重启》有望带来一波游戏注重度的进步。具有精品内容和储藏游戏的公司将锋芒毕露,主张注重研制型优质标的完美世界+吉比特,以及国内出海龙头中文传媒。
国海证券表明,2019年下半年主张注重三种类型公司:一种途径途径价值,大交融智媒 体的途径型公司,如线上的芒果超媒以及新媒 体运营商新媒股份、线下的万达电影、横店影视;一种成绩边沿修正的新经典、华谊兄弟、恒信东方等以及部分细分特征游戏公司可在短期催化下提早精选;一种可注重方针支撑的超高清视频工业链的广电系的表里结构调整与整合下主题催化带来的弹性。
中泰证券表明,下半年主张要点注重游戏、优质国企、在线视频及营销子板块出资时机;主张静待影视内容、电影院线、在线阅览等子板块职业调整后的开展时机。结合公司根本面及细分职业趋势,要点引荐:吉比特、完美世界、新媒股份、芒果超媒、华扬联众。
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完美世界:影游主业稳健生长,优质内容未来可期
完美世界 002624
研讨机构:创始证券 剖析师:李甜露 编撰日期:2019-05-13
成绩描绘
2018年公司总营收80.34亿元,同比添加1.31%;归属母公司净赢利17.06亿元,同比添加13.38%;扣除非经常性损益后净赢利14.47亿元,同比添加3.54%;运营活动发生现金流净额-1.30亿元;根本每股收益1.30元。
2019年一季度公司总营收20.42亿元,同比添加13.26%;归属母公司股东净赢利4.86亿元,同比添加34.95%;扣除非经常性损益后净赢利4.63亿元,同比添加56.77%;运营活动发生现金流净额-1.75亿元。
成绩点评
l影游收入稳健添加,平稳度过职业低迷期:2018年,游戏职业受版号停发影响,影视职业受税收风云影响,运营出资均处于低迷期。公司凭仗经典游戏供给继续安稳收入,一同推出了多部口碑剧集,平稳度过职业低迷期。2018年,公司游戏事务收入54.21亿元,同比下降4.06%,其间端游收入添加10.28%,手游收入下降11.94%。影视事务收入26.12亿元,添加14.62%。盈余才能方面,受职业环境影响,公司2018年毛利率55.81%,小幅下降1.55pct,但在19年Q1新游上线后,公司盈余才能显着好转,毛利率抵达68.11%,同比上升6.79pct。
新游戏位列热销榜榜首,细分商场储藏丰厚:游戏版号康复发放后,公司一季度推出新游表现亮眼。依托端游大IP“完美世界”研制的《完美世界》手游在2019年3月正式上线,次日即位居iOS热销榜第二,第四日荣登iOS热销榜榜首;发布首月,《完美世界》手游过半时间位居iOS热销榜榜首。一同,公司公司在安身中心优势的MMORPG品类的基础上,活跃布局细分游戏商场,不断拓宽、丰厚旗下流戏类型,未来估计将推出《神雕侠侣2》、《新神魔大陆》、《云梦四时歌》、《梦间集天鹅座》、《新笑傲江湖》、《我的来历》等数款包含MMORPG、回合制、二次元、沙盒、SLG、ARPG、敞开世界等多种类型和体裁的新游戏。主机游戏方面,公司在2018年和2019年一季度相继推出《深海迷航》、《十分英豪》。与此一同Steam我国的建立也取得开展:2019年8月,公司将帮忙Valve公司在上海举行《DOTA2》2019年世界邀请赛,这也是Ti系列赛事初次在我国举行。
精品大剧收成多个奖项,内容创造实力开展迅猛:2018年年头至今,公司出品的精品电视剧、剧取得了商场的广泛认可,内容创造实力开展迅猛,逐渐安定作为电视剧职业中坚力量的位置。2018年推出的剧会集,既有呼应方针鼓舞的实际体裁剧集,如首部深度聚集武警特战体裁的《利刃反击》、铁路差人体裁《走火》、留学生体裁《归去来》、芳华职场剧《芳华斗》等,也包含收成口碑和人气的古装剧《香蜜沉沉烬如霜》、《烈火如歌》。其间《烈火如歌》位居2018年剧播放量第三位,《香蜜沉沉烬如霜》收视率、络播放量双榜榜首,播量打破150亿,为近年来豆瓣评分最高的古装神话剧,荣获盟主奖、微博年度热剧、艺恩最具价值剧集等多个大奖。
估计公司2019-2021归属母公司净赢利别离为21.26亿元、24.83亿元、29.98亿元,对应EPS别离为1.62元,1.89元、2.28元。归纳剖析,咱们决议坚持公司评级,引荐“买入”。吉比特
吉比特:《问道》系列安稳+新游表现超卓,推进成绩高添加
吉比特 603444
研讨机构:中泰证券 剖析师:康雅雯,朱骎楠 编撰日期:2019-04-28
事情:吉比特发布2019年一季报,陈述期内完结运营收入5.06亿,归母净赢利2.13亿,扣非后归母净赢利2亿,EPS为2.99元/股。
营收添加首要来自于《问道手游》的流水添加以及新游戏上线的奉献。首先是新游戏带来的增量,Q1公司新上线了《跨过星弧》、《螺旋英豪谭》,上一年Q411月份还上线了《贪婪洞窟2》,品类包含Roguelike与二次元。另一方面公司上线运营3年的《问道手游》流水稳中有增,也表现出了公司在爆款IP游戏长线运营上的才能。
营收继续添加,毛利率略有下降,旁边面阐明公司新上线手游的奉献占比进步。Q1公司新游戏上线的表现不错,带动收入规划稳步进步,环比添加2.2%,单季度毛利率为90.1%,环比上一年Q494.1%有所下降,净利率为53.57%,也略有下降,咱们以为首要原因在于本年Q1新手游奉献收入添加,但新上线游戏以署理为主,需要向CP方分红,因而会添加一部分分红本钱开销,导致毛利率、净利率有所下滑。
出售费用率有所进步,管理费用率继续下降。2019Q1因为新游戏上线推行,公司的出售费用率略有进步,为10.88%,较上一年同期添加3.57个百分点。管理费用率方面,2019Q1为20.68%,较上一年同期削减3个百分点,费用操控较为妥当。
现金富余,运营活动净现金流同比大幅进步。挨近7亿的账面钱银现金+14亿理财,公司现金十分富余,负债率低,一同运营性净现金流较上一年同期添加62%,应收款周转率高,应付款周转率低,下流途径回款顺利,对上游CP方分红话语权较大。
储藏有多款新产品待上线。其间《丢失城堡》、《永不言弃:黑洞》、《伊洛纳》、《异化之地》等注重度较高,且均取得版号,《丢失城堡》在Steam途径具有很多玩家粉丝且评分较高。存量游戏方面,《问道手游》4月26日将敞开三周年活动,估计将对玩家人次以及流水有所提振。
盈余猜测与估值:咱们估计公司2019~2021年营收别离为19.17亿、21.83亿、25.89亿,同比添加15.88%、13.88%、18.59%,归母净赢利8.29亿、9.48亿、11.18亿,同比添加14.65%、14.42%、17.87%。现在市值对应2019、2020年PE为19x、16x,估值较低,坚持“买入”评级,主张活跃注重。
危险提示:1)存量游戏流水下滑超预期危险;2)新游戏上线不达预期危险。中文传媒
中文传媒:COK发动五周年全球嘉年华,游戏收入有望回暖
中文传媒 600373
研讨机构:中泰证券 剖析师:康雅雯,熊亚威 编撰日期:2019-06-06
事情1:依据中文传媒官微揭露信息,中文传媒子公司智明星通旗下明星产品《ClashofKings》行将迎来全球发行五周年,公司将发动COK五周年全球嘉年华狂欢节,估计继续1-2个月,同步在我国、美国、日本、中东等要点区域举行。
事情2:公司依照相关规定施行股份回购,到2019年5月31日,公司经过会集竞价交易方法回购股份数量为9,593,017股,付出总金额为127,244,092.21元,成交价格在12.59元~13.79元。
嘉年华活动有望拉升COK人气,带动用户添加,进步付费志愿。
COK是由智明星通自主研制发行的史诗级战略游戏,游戏于2014年7月在GooglePlay上线,于2014年12月在AppStore上线。COK拓荒了“跨途径全球同服国战玩法”,在iosStore最高时有117个国家游戏热销榜排名榜首,144个国家排名前十。成为近年来在海外商场表现最为超卓的我国游戏,也使得智明星通成为我国手游出海的领头羊。
本次嘉年华活动由具有多年从业经历的担任人安排,召唤公司全员一同加入到准备和策划工作中。智明星通多年的海外运营经历+全公司的资源支撑,有望使本次活动取得杰出的作用。
嘉年华首要包含八国混战、海战、嘉年华系列使命、全新英豪、超级福利礼包等精彩内容,一同方案出书游戏同名小说、艺术设定集、游戏主题曲等品牌衍生著作等,咱们以为该活动有望完结以下作用:召回老玩家,添加新玩家,保护现有玩家,进步用户付费志愿等。
COK流水有望大幅上升,将逐渐在Q3的数据中表现。
COK上线后流水继续上升,在2015年底、2016年头月均流水抵达峰值4亿元左右,这以后缓慢下滑,到2019年Q1,月均流水坚持在1.2亿元左右。
咱们以为嘉年华活动有望使COK的流水上升,逐渐在Q3的数据中表现。假定下半年COK月均流水上升至1.5-2.5亿元,下半年将为公司带来新增收入1.8-7.8亿元。
产品储藏大年,游戏收入有望于本年迎来拐点。除了存量游戏COK有望迎来流水上升,公司储藏的多款新游戏也有望接连上线。
署理发行的二次元女性向游戏《恋与制造人》于2019年1月31日在安卓端上线,于5月27日在苹果端上线,已被GooglePlay进行了超90次的主页引荐;
自研游戏《ClashofKings2:RiseofDragons》于2019年5月17日开端进行上线测验,交融了SLG、二次元、养成等多种元素。
传统出书发职事务方面:纸价回落使得本钱压力减小。教材教辅具有必定的涨价潜力。2019年是建国70周年,公司在相关的主题图书出书方面具有必定的优势。
公司继续回购,显示对未来决心。公司于2018年11月12日审议经过的回购方案,并于2019年3月进行修订,回购金额不低于3亿元,不高于6亿元,价格不超越15元,一同明晰回购股票将施行刊出。公司继续推进,到2019年5月底回购金额达1.27亿元,成交价格在12.59元~13.79元,显示了管理层及大股东对公司未来的开展充满决心。
现金流杰出,在手现金富余。2018年公司运营性现金流净额为26.06亿元,同比添加73.35%。2019年Q1,在手现金近84亿元。展现出公司运营厚实,抗危险才能强。杰出的现金状况,也使得公司在分红潜力、并购潜力等方面具有优势。分红份额继续进步。公司从2016年以来不断进步分红份额,2018年拟分红金额达6.89亿元,占归母净赢利份额为42.55%,2016年与2017年的分红份额为12.76%与37.97%。
盈余猜测及出资主张:咱们猜测中文传媒2019-2021年完结营收别离为116.31亿元、137.79亿元、148.68亿元,同比添加1.03%、18.46%、7.90%;完结归母净赢利别离为17.99亿元、19.92亿元、21.74亿元,同比添加11.13%、10.69%、9.16%;对应EPS别离为1.31元、1.45元、1.58元。坚持买入评级。
危险提示:1)游戏流水不达预期;2)新游戏开发进度不达预期;3)汇兑损益危险;4)系统性危险。新媒股份
新媒股份:抢先的IPTV与OTT运营商,商场宽广远景可期
新媒股份 300770
研讨机构:中泰证券 剖析师:康雅雯,熊亚威 编撰日期:2019-05-29
新媒股份是全国抢先的新媒 体事务运营商。公司适应三交融潮流,经广东播送电视台授权,独 家运营广东IPTV集成播控服务、互联电视集成服务和内容服务配套的运营性事务。新媒股份于2019年4月登陆创业板,征集资金拟用于全媒 体交融云途径建造项目和版权内容收购项目,有望进一步增强在新媒 体运营范畴的实力。
公司近五年营收和归母净利坚持高速添加。其间2014-2018年营收的年均复合添加率为46.43%;归母净利的年均复合添加率为89.07%。毛利率与净利率坚持稳步添加态势,2018年别离达56.45%与30.27%。一同公司现金流状况坚持杰出。
鼓励方案助力激起团队生机。2017年3月10日,公司审议经过《关于中心团队中长时间鼓励方案的方案》,针对公司管理层、中层管理人员及中心主干职工,以每年新增扣非净赢利为奖赏基金计提基数,2016-2020年计提份额别离为30%、15%、10%、10%、10%。
智能电视兴起带来新机遇,推进工业转型晋级。
有线电视受冲击。有线电视用户数量在坚持多年的个位数添加于2016年抵达峰值2.252亿户后,呈现负添加。
依托杰出的用户体会,IPTV与OTTTV占据主动。IPTV、OTT比较有线电视在传输方法、交互方法、技能本钱、内容资源等方面全体占优。到2018年,IPTV用户数达1.55亿,OTT用户数达1.64亿。从添加趋势看,在不远的将来,IPTV与OTT将超越有线电视用户数。
IPTV为支柱事务,具有有一起用户、资源及产品的等多重竞赛优势
IPTV为公司的支柱事务,营收占比不断进步。从2016年的54.16%进步至2018年的74.29%。
广泛开展途径协作,IPTV用户高速添加。公司先后与三大运营商翻开协作,2018年底,公司IPTV用户数算计1475.04万户,其间与电信、移动和联通协作的IPTV用户数量别离为735.91万、712.87万和26.26万户。
营收毛利高增源于用户添加驱动,ARPU值仍有进步空间。公司近三年IPTV事务收入年均复合添加率为70.17%,与IPTV终端用户数的年均复合添加率根本坚持一致。公司2016-2018年,单用户年均奉献收入别离为36.14、31.73、32.39元,趋于平稳。
深耕新媒 体,产品开展头绪明晰。新媒股份OTTTV事务首要采纳协作形式,不存在传输分发及途径推行本钱,且版权内容费金额较小,因而毛利率较高。旗下系列产品云视听极光、云视听MoreTV别离位列2018上半年点播媒 体日均抵达率榜第二名和第五名。
深耕OTT,产品优势显着。
OTT运运营务高增,毛利率坚持较高水平。2018年公司OTT产品运运营务收入达8667.33万元,同比添加151.79%,在OTT全体收入占比达87.85%,毛利率近72%。高毛利率首要因为协作形式所造成的,版权内容、传输分发及途径推行等本钱首要由协作方承当。
新媒股份运运营务品牌为“云视听”,各产品终端激活用户数累计达1.9亿。旗下系列产品有云视听极光、云视听MoreTV、云视听悦厅和云视听小电视。其间云视听极光与云视听MoreTV长时间坚持在OTT端点播媒 体排行榜前五。
潜力仍大,未来可期。
新媒股份正处于事务的上升期,毛利率显着高于同职业可比上市公司。
公司的主运营务首要包含IPTV事务和OTTTV事务,2018年IPTV事务和OTTTV事务毛利率别离为55.74%、71.64%。
浸透率及ARPU值仍有较大进步空间。到2018年,IPTV用户数达1,475.04万,最近三年年均复合添加率为79.74%,咱们测算其现在在广东省内的家庭浸透率在40%左右。年均ARPU不到33元,小于东方明珠的50.87元。浸透率及ARPU值仍有较大进步空间。
盈余猜测:咱们猜测新媒股份2019-2021年完结营收别离为8.25亿元、10.28亿元、12.39亿元,同比添加28.22%、24.63%、20.54%;完结归母净赢利别离为2.84亿元、3.67亿元、4.54亿元,同比添加38.20%、29.32%、23.89%;对应2019-2021年EPS别离为2.21元、2.86元、3.54元。
危险提示:工业方针改变危险;新技能冲击;商场危险偏好下行。芒果超媒
芒果超媒:20亿配套资金征集完结,运营商协作有望进一步深化
芒果超媒 300413
研讨机构:光大证券 剖析师:孔蓉 编撰日期:2019-05-29
运营商事务高增速高毛利,移动有实力为芒果的优质内容翻开变现空间。1)运营商事务是公司的重要收入与赢利来历:18年公司运营商事务收入9.56亿元,毛利率62.47%,是公司毛利率最高的事务;2)我国移动自带用户流量与传达途径,用户覆盖面与触达才能高于互联途径;
内容产品边沿赢利高,移动用户流量导入有望扩展芒果内容变现潜力。芒果与我国移动旗下咪咕协作有望进一步深化。1)咪咕是我国移动的全资子公司,担任数字内容范畴产品运营,现阶段偏重体育、演艺、二次元等笔直范畴;芒果在综艺内容笔直范畴具有优势,可以补足咪咕短板;2)芒果与咪咕的协作将愈加多元与深化:a)在内容出产方面,2019芒果招商会芒果与咪咕签署协作一起参加《哎呀!好身材》节目联合出资、招商、发行及节目制造;b)除综艺外,芒果超媒旗下流戏、音乐、影视等事务与咪咕均存在协作空间。
中移本钱入股芒果具有战略意义,注重我国版运营商“内容+途径”的商业形式演化。1)中移本钱现持有公司4.37%股权,为公司第二大股东;2)优质内容已成为运营商的差异化运营要素;如在家宽事务中供给IPTV增值服务、流量运运营务中供给专属流量包等;运营商的注重与需求将进一步进步优质内容的商场价值。
盈余猜测、出资评级和估值:考虑到增发有望助力公司扩张但有摊薄效应,稍微上调19-21年净赢利猜测至11.16/13.41/17.24亿元,下调EPS猜测至1.07/1.28/1.65元,对应PE为40/33/26x,坚持“买入”评级。
危险提示:广告增速受宏观经济增速下行影响;用户付费状况不及预期。华扬联众
华扬联众:毛利率上升现金流转正,成绩高增可期
华扬联众 603825
研讨机构:中泰证券 剖析师:康雅雯,夏洲桐 编撰日期:2019-05-01
事情:华扬联众发布2018年年报,2018完结运营收入107.48亿元,同比上升30.81%,完结归母净赢利1.28亿元,同比上升1.30%,扣非后归母净赢利1.76亿元,同比上升37.00%。公司非经常性损益首要包含陈述期内公司处理829万股皇氏集团股票发生4998.66万元出资亏本,和向清华大学教育基金会捐献1200万元。此外,公司扣非及股权鼓励本钱2654万元后的净赢利为1.98亿元,同比添加55%,完结股权鼓励成绩许诺。公司2019年一季度完结运营收入2.14亿元,同比上升6.20%,归母净赢利-41万元,同比下滑-109.29%,首要原因系公司付出新增股份费用。
数字营销事务高速添加,毛利率同比进步。2018年公司互联广告服务营收101.09亿元,同比上升33.04%,毛利率11.90%,同比上升0.20个百分点,公司长时间服务的客户互联营销预算继续添加,且公司每年取得大批职业新客户。买断式出售署理营收4.57亿元,同比下滑15.46%,毛利率7.41%。影视节目营收1.92亿元,同比上升133.33%,毛利率1.89%,大幅添加的原因在于公司出资的电视剧《莫斯科举动》在浙江卫视和腾讯视频同步播出带来了较大收入。公司前五大广告主占比34.06%,别离为上汽通用、雅诗兰黛、春风美丽、鑫诺科捷、春风日产;前五大供货商占比50.44%,别离为腾讯、爱奇艺、微梦创科、今天头条、百度。
公司费用率稳中有降,出售毛利率上升,净利率下滑。2018年公司出售毛利率11.54%,同比上升0.32个百分点,净利率1.08%,同比下滑0.43个百分点。公司2018年降本增效略有成效,费用率稳中有降,三费占比下降0.33个百分点。其间出售费用3.67亿元,占比运营收入3.41%,同比下降0.29个百分点,管理费用1.52亿元,占比运营收入1.41%,同比下降0.14个百分点,财务费用6558万元,占比运营收入0.61%,同比上升0.11个百分点。公司研制费用2.74亿元,首要用于数字营销的技能研制投入。
2019年Q1毛利率同比进步,运营性现金流大幅转正。公司2019年Q1营收2.13亿元,同比上升6.20%,归母净赢利-41万元,同比下滑-109.29%,首要系新增股份付出费用导致管理费用大幅上升所造成的,而且营销类公司的一季报成绩关于全年成绩并不具有太大的参考性。从公司运营层面来看,Q1毛利率水平及运营性现金流继续向好。2019年Q1出售毛利率10.76%,同比上升0.73个百分点,运营性现金流0.87亿元,同比大幅转正,首要是削减了部分供货商付款。
宏观经济数据继续超预期,营销板块迎来估值修正窗口期。我国3月新增社融2.86万亿元,前值7030亿元;3月M2同比8.6%,前值8.0%;M1同比4.6%,前值2.0%,国内一季度经济数据继续超预期。跟着商场关于宏观经济预期不断改进,广告营销职业作为经济后周期,预期改进有望获益,带来板块危险偏好进步和估值修正预期。一同,抖音、大众号等自媒 体关于营销需求不断添加,驱动广告署理途径高速开展,咱们估计数字营销职业商场规划全年增速25%+
咱们当时要点引荐华扬联众首要有以下三点逻辑:宏观经济数据继续超预期,数字营销板块迎来估值修正窗口期,腾讯系、头条系流量变现需求强,估计未来三年数字营销职业增速25%+;公司接连5年《互联周刊》数字营销公司排行榜榜首,客户资源储藏丰厚,中心客户账期可控;文化事业建造费用折半,增厚广告营销公司成绩,公司股权鼓励成绩增速确定性高。咱们估计公司2019-2021年有望完结运营收入138.72、178.77、229.77亿元,同比增速别离为29.07%、28.87%、28.53%,完结归母净赢利2.51、3.51、4.43亿元,对应EPS别离为1.09、1.52、1.92元,同比增速别离为91.50%、39.70%、26.24%。当时公司价格对应2019年PE为14倍,坚持“买入”评级。
危险提示:宏观方针改变危险、职业竞赛加重危险、公司本钱管控危险。

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